סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
23:00
וול סטריט ננעלה בירידות שערים, כאשר המשקיעים המשיכו במגמת הנסיגה שלהם ממניות הטכנולוגיה הגדולות לטובת מעבר לאזורים פחות יקרים של השוק. מדד הנאסד"ק נפל בכ-0.6%, ה-S&P 500 איבד מערכו כ-0.2% והדאו ג'ונס ירד בכ-0.1%
מניית חברת השבבים ברודקום המשיכה במומנטום השלילי שלה משבוע שעבר ונפלה בכ-5.5%. המניה צנחה ביום שישי האחרון במעל 11% לאחר שפרסמה את תוצאותיה הכספיות. החברה אמנם עקפה את צפי האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה, אך אכזבה את המשקיעים עם תחזית מכירות חלשה ביחס לציפיות, דבר שהצית מחדש את החששות סביב תמחור חברות הבינה מלאכותית (AI), והוביל לירידות בסקטור כולו.
גם ענקית מחשוב הענן אורקל , שחקנית AI מרכזית נוספת שפרסמה בשבוע שעבר תוצאות כספיות שאכזבו את המשקיעים, סיימה את היום בירידה של קרוב ל-3%. החברה דיווחה על הכנסות שנפלו מתחת לצפי האנליסטים וצנחה גם היא ביום שישי האחרון בכ-10%.
לצד ברודקום ואורקל, בין מניות הטכנולוגיה הבולטות שנסחרו בטריטוריה שלילית ניתן למצוא את אפל , אמזון , TSMC , מיקרוסופט , AMD , קורוויב ומיקרון . מנגד, טסלה , מטא ופלנטיר סיימו את היום בעליות.
דיוויד וגנר, ראש תחום מניות ב-Aptus Capital Advisors, אמר ל-CNBC אתמול כי "זה מרגיש כאילו כולם שונאים את המסחר ב-AI כרגע. אין ספק בכך. אבל אני רואה שהשוק ממשיך להיות מונהג על ידי הריכוזיות בשוק, כלומר, 'שבע המופלאות', בגלל עיקרון הליבה הזה שלדעתי השוק ממשיך לזלזל בו - המינוף התפעולי שיש לחברות האלה. כל עוד תהיה להן איזושהי צמיחה בהכנסות, החברות האלה ימשיכו להרחיב את שולי הרווח שלהן, והן יהיו יניבו תשואות חזקות בשנה הבאה".
מנגד, יונתן קרינסקי, אסטרטג טכני ראשי בבנק ההשקעות BTIG, כתב אתמול בהודעה למשקיעים שנדמה כי המסחר במניות ה-AI מתחיל להגיע לפסגה שלו. "קשה לומר שזו ה-פסגה, אבל בפרספקטיבה של הטווח־הבינוני, סל מניות ה-AI הציב 'שפל נמוך יותר' ו'שיא נמוך יותר' בחודשים האחרונים. זה הסמן המקדים לתהליך של הגעה לפסגה", כתב קרינסקי.
21:45
מניית חברת התובלה הימית הישראלית צים מזנקת כעת בכ-8%, לאחר שדווח אתמול כי חברת התובלה MSC הציעה הצעה לרכישת החברה. זאת, לאחר שבשבוע שעבר, בגלובס נחשף כי הוגשה לצים הצעת רכישה מחברת התובלה הפג לויד. מדירקטוריון צים נמסר אתמול בתגובה לידיעה כי "תהליך הבחינה האסטרטגית של החלופות האפשריות לשאת ערך לבעלי המניות מתקדם, ונבחנות מספר הצעות מחברות מובילות. לא נתייחס לזהות הגופים או לתוכן ההצעות עד להשגת הסכם".
21:00
המסחר בוול סטריט מתנהל כעת בירידות קלות. מדד הנאסד"ק נופל בכ-0.4%, ה-S&P 500 נחלש בכ-0.1% והדאו ג'ונס מאבד כ-0.2%.
מושל הפד סטיבן מיראן, אמר היום כי בניגוד לעמדת היו"ר ג'רום פאוול, הוא לא מאמין שהמכסים שהטילה ארה"ב מתדלקים את האינפלציה. מיראן התנגד בשתי הפגישות האחרונות של ועדת השוק הפתוח להחלטת הבנק המרכזי, בטענה שנכון לחתוך את הריבית בארה"ב במחצית האחוז, ולא ברבעי אחוז.
הביטקוין צונח בשעה זו בכ-3.5% ונסחר כעת סביב 85 אלף דולר. המטבע הקריפטוגרפי נמצא בשבועות האחרונים בקורלציה עם שווקי המניות, ונוטה לרשום ירידות כאשר המשקיעים נסוגים מנכסי מסוכנים יותר, כמו מניות הטכנולוגיה הגדולות. באמצע נובמבר, המטבע ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז אפריל ונסחר קצת מתחת לרף ה-81 אלף דולר. המטבע רחוק כעת במעל 30% משיא כל הזמנים שנרשם בינואר 2025, אז מחירו עמד על כ-126 אלף דולר.
20:00
הירידות בוול סטריט נמשכות. מדד הנאסד"ק יורד כעת בכ-0.5%, בעוד ה-S&P 500 והדאו ג'ונס נופלים בכ-0.2%.
מניית חברת השבבים ברודקום ממשיכה במומנטום השלילי שלה מסוף השבוע ונופלת כעת במעל 5%. נזכיר כי החברה אכזבה את המשקיעים בשבוע שעבר עם תחזית מכירות חלשה ביחס לציפיות, דבר שהצית מחדש את החששות סביב תמחור חברות הבינה מלאכותית (AI), והוביל לירידות בסקטור. כך, המניה משלימה כעת ירידה של מעל 15% בתוך שני ימי מסחר בלבד.
מניית סרוויס נאו צונחת במעל 11%, לאחר שדווח אתמול בבלומברג כי חברת התוכנה נמצאת במגעים לרכוש את חברת הסייבר הישראלית ארמיס תמורת עד 7 מיליארד דולר. לפי הדיווח, העסקה עשויה להיות מוכרזת בימים הקרובים, אך הפרטים טרם הושלמו ולא ניתן לפסול כי גורם נוסף ייכנס לתמונה. ServiceNow מספקת תוכנות לניהול ואוטומציה של פעולות משאבי אנוש ומערכות מידע עבור ארגונים, והפכה לפלטפורמה דומיננטית בתחום ניהול תהליכי העבודה בארגונים. היא נסחרת לפי שווי של כמעט 180 מיליארד דולר.
19:00
המסחר בוול סטריט מוסיף להתנהל בירידות שערים. מדד הנאסד"ק נופל בכ-0.3%, ה-S&P 500 יורד בכ-0.1% והדאו ג'ונס נחלש בכ-0.2%.
בורסות אירופה ננעלו בעיקר בעליות. מדד הפוטסי עלה בכ-1%.1, הקאק התקדם בכ-0.7% והדאקס טיפס בכ-0.3%.
המניות הביטחוניות באירופה איבדו גובה במהלך יום המסחר, בעקבות תפנית שחלה במגעים לסיום מלחמת רוסיה־אוקראינה. נשיא אוקראינה וולודימיר זלנסקי אמר במהלך סוף השבוע כי אוקראינה תהיה מוכנה לנטוש את שאיפתה ארוכת־השנים להצטרף לברית נאט"ו, בתמורה לערבויות ביטחוניות אלטרנטיביות שיגנו עליה מפני רוסיה. בדיווח ב-CNBC צוין כי הצטרפות אוקראינה לנאט"ו ממילא הייתה לא סבירה, בשל התנגדות מצד חלק מחברי הברית, אך ההודעה בכל זאת מסמנת שינוי גדול במדיניות של אוקראינה. בין המניות שרשמו ירידות, ניתן למצוא את ריינמטל , הנסולדט ורנק .
18:10
ב-CNBC מדווחים כי מועמדותו של קווין האסט, ראש המועצה הלאומית לכלכלה בארה"ב ויועץ כלכלי בכיר לנשיא טראמפ, לתפקיד יו"ר הפד הבא, הובילה להתנגדויות מצד מספר גורמים בכירים המקורבים לנשיא - כך לפי מקורות המעורים בעניין. זאת, לאחר שדווח מוקדם יותר החודש כי הוא המועמד המוביל להחלפת היו"ר הנוכחי ג'רום פאוול.
בשבועות האחרונים, נרשמו בשווקים חששות מפני כך שהאסט, שנתפס כמי שמחזיק בעמדה "יונית" יותר לעומת היו"ר הנוכחי פאוול, יהיה חשוף יותר ללחצים מצד הנשיא טראמפ להוריד את הריבית באגרסיביות, ובאופן שאולי יביא לבסוף לעלייה מחודשת של האינפלציה. חלק מהדיווחים אף קשרו את העלייה שנרשמה בתשואת האג"ח הממשלתיות לעשר שנים לקראת החלטת הריבית האחרונה - שנעה בניגוד לכיוון אליה תשואות האג"ח הולכות לרוב כאשר ישנן ציפיות להורדת ריבית - ככזו שמסמנת את חששות אלו בדיוק.
17:40
המסחר בוול סטריט עובר לירידות. מדד הנאסד"ק נופל בכ-0.5%, ה-S&P 500 נסוג בכ-0.2% והדאו ג'ונס מאבד מערכו כ-0.1%.
בעוד שהיום נפתח במגמה חיובית, נדמה כי כעת נמשכת מגמת הנסיגה ממניות הטכנולוגיה הגדולות. ברודקום ואורקל - שתי שחקניות AI מרכזיות שתוצאותיהן הכספיות הציתו גל מחודש של חששות מפני הערכות שווי מנופחות בוול סטריט - ממשיכות במומנטום השלילי שלהן ונופלות כעת במעל 4%.
מניות נוספות בסקטור הטכנולוגיה שנופלות: קורוויב , אמזון , אלפאבית (גוגל) , עליבאבא , אפל ומיקרוסופט .
המסחר מתנהל כאשר המשקיעים מצפים למספר נתוני מאקרו שעשויים להכתיב את הכיוון אליו ילכו השווקים בתקופה הקרובה, ביניהם כמות המשרות החדשות בנובמבר (להוציא את מגזר החקלאות), שיעור האבטלה, כמו גם מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר שיפורסם ביום חמישי.
16:50
מרבית העליות שנרשמו בפתח יום המסחר נמחקו וכעת המדדים המובילים רושמים עליות קלות בלבד. הנאסד"ק מטפס בכ-0.1%, הדאו ג'ונס עולה בשיעור דומה וה-S&P 500 מתקדם בכ-0.2%.
מחיר הזהב עלה לפני שעה קלה לשיא חדש של כל הזמנים, ברמה של כ-4,373 דולר לאונקיה. כעת, מחירו נע סביב רמה של 4,360 דולר. השיא האחרון של המתכת היקרה בעת הנעילה נרשם ב-20 באוקטובר, אז מחירה עמד על 4,359 דולר לאונקיה. מניות חברות כריית הזהב ניומונט ואנגלוגולד אשנטי עולות.
16:35
פתיחה חיובית בוול סטריט. מדד הנאסד"ק מבוסס הטכנולוגיה, שסופג לחצים משמעותיים לאחרונה, מטפס בכ-0.5%. ה-S&P 500 והדאו ג'ונס עולים שניהם בכ-0.4%.
מניות הטכנולוגיה רושמות התאוששות מסוימת, עם עליות במניות כמו אנבידיה , מיקרון , טסלה , פלנטיר ו-AMD . מנגד, שמות מרכזיים אחרים, כמו אלפאבית (גוגל) , ברודקום , אורקל , מטא ואמזון רושמים ירידות.
הנפט נסחר כעת במחירים שמשקפים שפל של כארבע שנים. זאת, על רקע המתיחות בין ארה"ב לוונצואלה וההשפעה הפוטנציאלית של עסקת שלום בין רוסיה ואוקראינה. מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי עומד על כ-56.8 דולר, בעוד מחיר חבית נפט מסוג ברנט עומד על 60.8 דולר.
15:01
דומה שיום המסחר הראשון בוול סטריט יתחיל טוב - המדדים המובילים עולים כעת - נאסד"ק ב-0.5% ו-S&P 500 ב-0.4%.
לפי בלומברג, אנליסטים בבנק אוף אמריקה ובמורגן סטנלי ממליצים ללקוחות להפנות השקעות רחוק מהפנס, או לאזורים פחות פופולריים בשוק, ולהעדיף סקטורים כמו בריאות, תעשייה ואנרגיה לקראת 2026.
"אני שומע יותר ויותר על משקיעים שמוציאים כסף מההשקעה ב'שבע המופלאות' ומעבירים אותו לאזורים אחרים בשוק", אמר לבלומברג קרייג ג'ונסון, אנליסט טכני בפייפר סנדלר. "הם כבר לא ירדפו רק אחרי מיקרוסופט ואמזון - ההשקעה הולכת ומתרחבת לשאר השוק".
גם בגולדמן זאקס סבורים כי ההשתתפות בשוק תתרחב. "אנו מצפים שרוחות גביות מאקרו-כלכליות, בדמות האצה בצמיחה הכלכלית ודעיכת הפגיעה של המכסים בשולי הרווח, יתמכו בהאצה בקצב צמיחת הרווחים של 493 המניות הנותרות", כתב בן סניידר מהבנק.
"יש רוח גבית בשוק לקראת השנה הבא", אמרה ויקטוריה פרננדז, אסטרטגית השווקים הראשית ב-Crossmark Global Investments, ליאהו פיינס. עם זאת, היא מזהירה מפני הליכה "אול-אין" על סקטור אחד בלבד. "השאלה היא מי באמת יהיה מיישם מצטיין של AI, לא רק מי שמייצר את כל זה או בונה את חוות השרתים, אלא מי ישתמש ב-AI בצורה אפקטיבית", אמרה. מעבר לטכנולוגיה, פרננדז ממליצה להתמקד בענפים שמציגים מגמות טכניות חיוביות או כאלה שמתחילים להתייצב ביחס לשוק. לדבריה, הזדמנויות צמיחה ספציפיות מתחילות להופיע בתחומי התחבורה, חברות הבנייה למגורים, הבריאות והאנרגיה .
13:38
חולשה מתונה בנתוני התעסוקה בארה״ב שיתפרסמו השבוע עשויה דווקא לתמוך בעליות בשוקי המניות, שכן היא תגביר את ההסתברות להמשך הורדות ריבית מצד הפד, כך לפי מייקל וילסון, אסטרטג במורגן סטנלי.
המשקיעים מחפשים בנתונים רמזים האם הבנק המרכזי קרוב לסיום מחזור ההקלה המוניטרית לאחר שלוש הורדות ריבית רצופות, או שמא יידרש לפעול באגרסיביות רבה יותר. לדבריו של וילסון, השווקים חזרו לסביבה שבה "טוב הוא רע ורע הוא טוב": שוק עבודה חזק אמנם חיובי לכלכלה, אך מקטין את הסיכוי להורדות ריבית לקראת 2026.
השבוע צפויים להתפרסם נתוני מאקרו שימלאו את הוואקום שנוצר בתקופת השבתת הממשל, ובראשם נתוני התעסוקה המעוכבים לחודש נובמבר, שצפויים להצביע על תוספת של כ־50 אלף משרות ושיעור אבטלה של 4.5% - תמונה של שוק עבודה חלש אך לא מדרדר במהירות. בהמשך השבוע יפורסמו גם נתוני האינפלציה, שימשיכו להשפיע על ציפיות הריבית.
13:00
החברה שמייצרת את שואבי האבק הרובוטיים Roomba הכריזה ביום ראשון על פשיטת רגל, אך הדגישה כי פעילות המכשירים תימשך כסדרה בזמן שהחברה עוברת ארגון מחדש.
iRobot , שממוקמת במסצ'וסטס, מתקשה כבר שנים מבחינה פיננסית, בין היתר בשל תחרות זרה שהציפה את השוק בשואבים אוטונומיים זולים יותר, ולדעת חלק מהצרכנים גם מתקדמים יותר מבחינה טכנולוגית. כאשר עסקת מכירה מתוכננת לאמזון נפלה ב-2024 בשל חששות רגולטוריים, מניית החברה צונחת ב-82% במסחר המוקדם.
11:38
בנק אוף אמריקה פרסם אתמול מספר תחזיות לגבי השוק האירופי. בבנק שומרים על הטיה שלילית, וצופים ירידה של 8% במדד Stoxx 600 עד הרבעון השני של 2026, לרמה של 530 נקודות ולאחריה התאוששות לרמת 565 נקודות בסוף השנה. "התחזית מונעת מכך שפרמיות הסיכון הפיננסיות הדוקות במיוחד, קרוב לשפל של 20 שנה ועשויות להיות מאותגרות על ידי מספר גורמים: היחלשות בשוק העבודה האמריקאי, דעיכה בתנופת מדדי ה-PMI הגלובליים, סיכון ל"כיס אוויר" בתמחור הבינה המלאכותית (AI) ולחצי אשראי גוברים".
בהתאם בבנק ממליצים על משקל חסר (Underweight) לאירופה מול מניות גלובליות ועל שמירת משקל חסר במניות מחזוריות מול מניות הגנתיות. "ההערכה שלנו צופה צמיחת רווח למניה שלילית של3% במדד Stoxx 600 לשנת 2026".
הבנק גם ממליץ על עמדת משקל יתר על שוויץ ומשקל חסר על המדינות הפריפריאליות (איטליה וספרד).
ההמלצה על משקל יתר לשוויץ מבוססת על הציפייה שהאטה בצמיחה העולמית תוביל להרחבת פרמיות הסיכון, מה שיגרום לעדיפות למניות הגנתיות. הריכוז הגבוה של שוויץ במגזרים הגנתיים כמו תרופות (40% מהמשקל) הוא מפתח לתחזית זו. ההמלצה על משקל חסר לאיטליה וספרד נובעת מהקשר החזק שלהן למגזר הבנקאות, אשר צפוי לדעוך. ככל שפרמיות הסיכון יתרחבו ותשואות האג"ח ירדו. לאיטליה ולספרד חשיפה גבוהה לבנקים, המהווים כמעט מחצית משווי השוק שלהן.
גרמניה, צרפת ובריטניה נשמרות בדירוג משקל שוק. הדחיפה הפיסקלית של גרמניה צפויה לקחת זמן, צרפת מתמודדת עם סיכון פוליטי מתמשך, והיתרון ההגנתי של בריטניה מקוזז על ידי השפעת המטבע הנגרמת מהתחזקות הליש"ט.
10:30
המסחר באירופה נפתח במגמה ירוקה - בורסות פרנקפורט, פריז ולונדון עולות כעת ב-0.4%.
08:15
באסיה ירידות הבוקר - בורסת טוקיו יורדת ב-1.4%, שנגחאי ב-0.1%, הונג קונג ב-0.7%, דרום קוריאה ב-1.5% ובהודו, מדד ניפטי ב-0.5%.
ביפן פורסמו נתוני סקר הטנקה לרבעון הרביעי. מדד האופטימיות העסקית של יצרנים גדולים עלה לרמה הגבוהה ביותר מזה ארבע שנים. סקר הטנקה, שמבוצע על ידי בנק יפן, מודד את סנטימנט העסקים בקרב חברות בכלכלה הרביעית בגודלה בעולם.
הבוקר פורסמה שורה של נתונים כלכליים חשובים מסין. המכירות הקמעונאיות עלו ב-1.3% בחודש האחרון לעומת שנה קודם, הרבה מתחת לתחזית לעלייה של 2.8%, ובהאטה לעומת עלייה של 2.9% בחודש הקודם. הייצור התעשייתי עלה ב-4.8% בנובמבר לעומת שנה קודם, לעומת 4.9% בחודש הקודם ומתחת לציפיות לעלייה של 5%.
● החוב של אורקל תופח, המניה צונחת, ועסקה אחת מדאיגה במיוחד את השוק כולו
החוזים עתידיים בארה"ב מצביעים בינתיים על עליות קלות בפתיחת שבוע המסחר.
בשישי האחרון סיכמה וול סטריט שבוע שלילי - מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.6%, נאסד"ק ב-1.6%, ואילו הדאו-ג'ונס עלה ב-1.0%.
למרות שהשווקים הגיבו בחיוב להחלטת הריבית של הפד, ועד יום חמישי היה נראה כי וול סטריט בדרך לשבוע חיובי, יום שישי הביא עמו ירידות חדות יחסית במגזר הטכנולוגיה - שמחקו את העליות שנרשמו מוקדם יותר.
חברת השבבים ברודקום אכזבה את המשקיעים עם תחזית מכירות חלשה ביחס לציפיות, דבר שהצית מחדש את החששות סביב תמחור חברות הבינה מלאכותית (AI), והוביל לירידות בסקטור. למרות זאת, בנק אוף אמריקה אופטימי לגבי החברה והמניה. בבנק אוף אמריקה איששו מחדש את המלצת הקנייה שלהם על המניה, ואף העלו את מחיר היעד שלה מ־460 דולר ל־500 דולר, המשקף לה אפסייד של קרוב ל־40% ביחס למחירה הנוכחי.
בינתיים, המחצית הראשונה של דצמבר מתאפיינת במגמה שלילית, אולם נזכיר כי המחצית השנייה מאופיינת היסטורית בעונתיות חיובית, בהשפעת ראלי סנטה קלאוס.
● המנכ"ל התפטר, המניה קפצה ב־10% ביום אחד: האם לולולמון בדרך לקאמבק?
בשבוע הקרוב צפוי שטף של נתונים להשפיע על השוק - המשקיעים יקבלו דוחות שהתעכבו על רמות התעסוקה, המכירות הקמעונאיות והאינפלציה, לצד נתונים המתפרסמים כרגיל על מכירות בתים קיימים וסנטימנט הצרכנים. דברים שיישמעו מפי נגידי הפד סטיבן מירן וכריסטופר וולר עשויים גם הם להשפיע על השווקים, בעודם ממתינים לאיתותים לגבי המהלך הבא של הבנק המרכזי בנושא הריבית.
המשקיעים יקבלו השבוע גם תמונת מצב נוספת על סחר הבינה המלאכותית, עם פרסום דוחות של יצרנית השבבים מיקרון טכנולוג'י . דוחות של נייקי , פדקס , קארמקס , ג'נרל מילס וקרניבל יספקו תובנות לגבי מצבו של הצרכן האמריקאי.
הפדרל ריזרב קשר את הפחתת הריבית שביצע בשבוע שעבר לחששות מהיחלשות גוברת בשוק העבודה. התמונה הזו תתבהר במידת מה כאשר הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה תפרסם ביום שלישי את נתוני התעסוקה לחודש נובמבר. באותו יום צפויים להתפרסם גם נתוני המכירות הקמעונאיות לאוקטובר ונתוני המלאים העסקיים לספטמבר, שיכולים לספק מבט מעמיק יותר על הביקוש מצד הצרכנים.
ביום חמישי, פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש נובמבר יספק תובנות לגבי השפעת המכסים על האינפלציה, כאשר הפדרל ריזרב עוקב מקרוב אחר לחצי המחירים לקראת 2026.
בשוק האג"ח האמריקאי נרשמה תנועה מעורבת לאורך העקום הממשלתי, עם ירידת תשואות בחלק הקצר ועלייה בחלק הארוך, על רקע התבטאויות של בכירי הפד שהביעו חשש מהפחתות ריבית נוספות.
במיטב צופים שפעילות הפד צפויה לגרום לעלייה בתשואות הארוכות ובתלילות עקום התשואות. הכלכלן הראשי של החברה, ז'בזינסקי ממיטב כתב ש"החלטת הפד לחזור לרכישות חודשיות של אג"ח עד שנה בסכום של 40 מיליארד דולר היא לא QE (הרחבה כמותית), בבית ההשקעות מעריכים שכעבור מספר חודשים הפד פשוט ימחזר את הפדיונות של אותן אגרות חוב שהוא קונה היום. "הרכישות נטו לא יגדלו וגודל התיק אמור להישאר קבוע. למעשה הפד נמצא בתהליך של הארכת מח"מ של התיק הממשלתי שנסחר בשוק החופשי. מדיניות זו מהווה פעילות מוניטארית מצמצמת".
בשוק המט"ח העולמי, פערי הריביות בעולם מעוררים תסיסה בשוק המטבע, ובפרט משקיעים גדולים אומרים שעסקאות ה-Carry Trade בשווקים המתעוררים צפויות להמשיך ולספק תשואות גם ב־2026, לאחר שנה יוצאת דופן עבור האסטרטגיה הפופולרית.מדד של בלומברג לעסקאות Carry הניב השנה תשואה של כ־17%, הרווח השנתי הגבוה ביותר מאז 2009.
שורה של מנהלי נכסים ובנקים - מוואנגרד ואינווסקו ועד גולדמן זאקס ובנק אוף אמריקה - מעריכים שהפער בין הריביות במדינות המפותחות לבין אלו שבשווקים המתעוררים יישאר גם בשנה הבאה. זאת, על רקע ציפייה שהפדרל ריזרב ורוב הבנקים המרכזיים במדינות העשירות ישמרו על ריביות נמוכות. בתיאוריה, סביבה כזו אמורה להמשיך ולהפעיל לחץ על הדולר, שכבר איבד יותר מ־7% מערכו בשנת 2025.
״עסקאות ה־Carry עדיין מציעות ערך, במיוחד במטבעות עם תשואה גבוהה כמו ברזיל, קולומביה וחלק מהשווקים באפריקה,״ אמר גורקי אורקיאטה, שותף־מנהל תחום החוב בשווקים מתעוררים ב־Neuberger Berman. עם זאת, לדבריו, לאחר הביצועים של השנה הנוכחית, ״ההזדמנויות הופכות סלקטיביות יותר״.
״בסביבה של דולר אמריקאי נחלש, עסקאות Carry צפויות להמשיך ולהיות מקור לתשואה,״ אמר וים ואנדנהוק, שותף־מנהל תחום החוב בשווקים מתעוררים ב־Invesco.
ואנדנהוק אופטימי לגבי הריאל הברזילאי, הלירה הטורקית והרנד של דרום אפריקה, בין היתר. בריאן דאן, ראש תחום מסחר באופציות מט"ח ביבשת אמריקה בגולדמן זאקס, הדגיש את האטרקטיביות של פוזיציות שורט על הדולר מול הריאל, הרנד והפסו המקסיקאי. סל שווה־משקל של עסקה זו הניב תשואה של כ־20% מתחילת השנה.
אסטרטגי מטבע בבנק אוף אמריקה, בהובלת אדרש סינהא, הצביעו על שורה של גורמים, בהם בחירות אמצע הקדנציה בארה״ב והפערים במדיניות הריבית בין בנקים מרכזיים, שעשויים להגביר את התנודתיות בשערי המטבעות בחודשים הקרובים.
הביטקוין נסחר הבוקר ביציבות אך עדיין מעט מתחת ל-90 אלף דולר, האתריום נסחר הבוקר בעלייה קלה, 3,120 דולר.
● חורף ביטקוין? ההיסטוריה מלמדת מה קורה אחרי שהמטבע צולל ב־30%
בוול סטריט קוראים לזה "רוטציה" - אסטרטגים בוול סטריט מייעצים ללקוחות שלהם להתכונן לשינויים ב-2026, להוריד את החשיפה לענקיות הטכנולוגיה.
האנליסטים בבנק אוף אמריקה ובמורגן סטנלי, ממליצים ללקוחות להפנות השקעות לאזורים פחות פופולריים בשוק, ולהעדיף סקטורים כמו בריאות, תעשייה ואנרגיה לקראת 2026. במשך שנים ההשקעה בביג־טק נחשבה כמעט לברירת מחדל, בזכות מאזנים חזקים ורווחיות גבוהה, אך כעת גוברת הספקנות לגבי יכולת סקטור הטכנולוגיה שזינק בכ־300% מאז תחילת שוק השוורים לפני שלוש שנים - להצדיק לאורך זמן את המכפילים הגבוהים ואת ההשקעות האדירות בבינה מלאכותית. דוחות אחרונים של שחקניות מפתח בתחום ה־AI, כמו אורקל וברודקום, שלא עמדו בציפיות הגבוהות, חיזקו השבוע את החששות הללו, כך כותבים בבלומברג.
"אני שומע יותר ויותר על משקיעים שמוציאים כסף מההשקעה ב’שבע המופלאות’ ומעבירים אותו לאזורים אחרים בשוק", אמר קרייג ג’ונסון, הטכנאי הראשי של Piper Sandler. "הם כבר לא ירדפו רק אחרי מיקרוסופט ואמזון - ההשקעה הולכת ומתרחבת לשאר השוק".
בבלומברג מזהים סימנים לכך שתמחורים מתוחים מתחילים לצנן את העניין של המשקיעים בענקיות הטכנולוגיה. זרימות ההון נעות לכיוון מניות מחזוריות בתמחור חסר, חברות קטנות יותר וסקטורים הרגישים למצב הכלכלי, כאשר סוחרים נערכים ליהנות מהאצה צפויה בצמיחה הכלכלית בשנה הקרובה.
מאז שמניות ארה״ב נגעו בשפל קצר־הטווח שלהן ב־20 בנובמבר, מדד ראסל 2000 של החברות הקטנות עלה בכ־11%, לעומת עלייה של כמחצית מכך במדד בלומברג של "שבע המופלאות". במקביל, מדד S&P 500 במשקל שווה, שאינו מבדיל בין ענקית כמו מיקרוסופט לחברות קטנות במדד - מציג ביצועי יתר לעומת מדד S&P 500 המשוקלל.
זוהי גם עמדת צוות המחקר של מורגן סטנלי, שהדגיש את התרחבות העליות בתחזיתו לשנה הקרובה מעדיפה את גרסת המשקל השווה של S&P 500 על פני המדד הסטנדרטי, מעריכים כי ב־2026 תתרחש "רוטציה סקטוריאלית גדולה" לעבר סקטורים שפיגרו השנה, כמו פיננסים וצריכה מחזורית.
"אנחנו חושבים שטכנולוגיית הענק יכולה עדיין להציג ביצועים סבירים, אך תפגר אחרי אזורים חדשים בשוק - במיוחד סקטור הצריכה המחזורית, ובעיקר מוצרים, וכן מניות קטנות ובינוניות," אמר מייקל וילסון, אסטרטג המניות הראשי ומנהל ההשקעות הראשי בארה״ב במורגן סטנלי.
וילסון, שחזה נכון את ההתאוששות מהירידות של אפריל, סבור שהתרחבות השוק נתמכת בכך שהכלכלה נמצאת כעת ב"שלב מוקדם של המחזור", לאחר שנגעה בתחתית באפריל - מצב שבדרך כלל מיטיב עם מפגרות כמו מניות פיננסיות ותעשייתיות מחזוריות.
מייקל הארטנט מבנק אוף אמריקה אמר ביום שישי כי השווקים מקדימים תמחור של אסטרטגיית "לתת לכלכלה להתחמם" ב־2026, עם מעבר מהשקעה בענקיות וול סטריט למניות מיד־קאפ, סמול־קאפ ומיקרו־קאפ.
בשבוע שעבר המליץ האסטרטג הוותיק אד יארדני, מ־Yardeni Research, להפחית חשיפה לענקיות הטכנולוגיה לעומת יתר מניות מדד S&P 500, מתוך ציפייה לשינוי בקצב צמיחת הרווחים.
גם הנתונים הפונדמנטליים תומכים בכך: צמיחת הרווחים של יתר 493 החברות במדד (S&P 493) צפויה להאיץ ל־9% ב־2026, לעומת 7% השנה, בעוד שתרומת הרווחים של שבע החברות הגדולות במדד S&P 500 צפויה לרדת ל־46% מ־50%, לפי נתוני גולדמן זאקס.
עם זאת, לפי מייקל ביילי, מנהל המחקר ב־FBB Capital Partners, טוען לפי בלומברג, שמשקיעים ירצו לראות הוכחות לכך שחברות ה־S&P 493 עומדות בתחזיות הרווח או עוקפות אותן, לפני שיהפכו לשוריים יותר. "אם נתוני התעסוקה והאינפלציה יישארו ללא שינוי והפדרל ריזרב ימשיך להקל במדיניות, נוכל לראות מהלך חיובי במניות ה־493 בשנה הבאה," הוסיף.
כתבות
ני"ע
