יובל בן זאב

הטיפול החשבונאי בנגזרים פיננסים עלול להביא להוצאות מימון של כ-600 מיליון שקל שיביאו לאיפוס הרווחיות ■ עם זאת במכפיל הון 0.68 זהו להערכתו הבנק המועדף במערכת

"ההזדמנויות הן בחברות שמניותיהן ירדו בשיעור חד יחסית והמשקיעים מאמינים שעם סיום המשבר יחזרו למצבן לפני המשבר ללא שינוי מהותי במודל העסקי" - כותב בן זאב, וגם ממליץ על מניות ספציפיות

בן זאב ממליץ לקנות את מניות הבנקים הישראליים, מפני שהסיכונים מגולמים במחירים הנוכחיים, אבל פוטנציאל הרווחיות ארוכת הטווח עדיין לא הוא ממליץ לקנות את הפועלים, מזרחי טפחות, לאומי, דיסקונט והבינלאומי - בסדר זה

"הנייר שפורסם על-ידינו אתמול בא לעורר את תשומת-הלב לביקורת של המפקח על הבנקים כלפי תהליך המינוי של המנכ"ל, וכאמור אין בו כדי להביע ביקורת משל עצמנו"

יובל בן זאב מגיב לשינויים בהנהלה: "אנחנו מוטרדים. מאוד. המצב מורכב הרבה יותר ומדאיג הרבה יותר - המצב דמוי למלחמה בה בטרם שוך הקרבות פורשים מפקד האוגדה, מפקד הפיקוד והרמטכ"ל"

לדברי מנהל מחלקת המחקר בחטיבת הברוקראז' של בית ההשקעות כלל פיננסים, מנכ"ל בנק הפועלים משך לכיוון של המשך ההתרחבות העסקית בעוד שהיו"ר דנקנר דחף להתמקדות בהתמודדות עם אתגרי המשבר הפיננסי "אני אישית חושש שהתוצאות הכספיות שיפורסמו מחר יהיו גרועות מאזהרת הרוווח"

בכלל פיננסים ברוקראז' מעריכים כי הבנק ירשום רווח של 95 מיליון שקל ברבעון הרביעי - ונשארים עם המלצת "תשואת יתר" במחיר יעד של 25 שקל למניה, המשקף למניה פרמיה של 33%

מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים נוקב במחירי יעד למניות לראשונה מאז נובמבר - בפרמיה של 55.8% למניית בנק הפועלים ו-46.2% ללאומי ביחס לשער הפתיחה "מעריכים שכבר ב-2010 הבנקים ישיגו שיפור ניכר ברווחיות" ההרעה במצב הבנקים עוד לפנינו / עירן פאר בדעה אחרת

בסקירה שהוציא היום לקראת דו"חות החברה לסיכום 2008 שיתפרסמו בסוף החודש, מציין בן זאב כי אין ביכולתו לחזות את התוצאות הכספיות שלה

ברבעון הרביעי יגיע מזרחי טפחות לרווח של 126 מיליון שקל ובשנת 2009 יציג תשואה של 9.7% על ההון בן זאב - "קמעונאות זה טוב כאן לא תמצאו דרמה אלא דווקא יציבות"

מנהל מחלקת המחקר של כלל פיננסים ברוקראז' מעריך כי במחיר המבטא מכפיל הון של 0.35 - הסיכוי גובר על הסיכון ומותיר המלצתו "תשואת יתר" "האתגר המרכזי מולו ניצב דיסקונט כיום הוא יחס הלימות ההון שצפוי לרדת ביחס לרבעון השלישי"

בדומה למניית בנק הפועלים, גם לגבי מניית הבנק לא נוקב מנהלת מחלקת המחקר של כלל פיננסים ברוקראז' במחיר יעד - כיוון שהפער בין השווי הכלכלי של המניה למחירה בשוק, 75.2%, לא צפוי להיסגר תוך שנה "אנו חוששים משילוב של הרעה בתיק האשראי לצד הסיכון שבתיק ני"ע של הבנק"

מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים מסרב לתת למניית הבנק מחיר יעד, על אף שהוא מעריך את השווי הכלכלי שלה ב-12 שקל - כיוון שאינו מעריך כי המניה תנסוק ב-56.7% תוך שנה בנק הפועלים קיבל רישיון למתן ייעוץ פנסיוני

בכלל פיננסים ממליצים לקנות את האג"ח הקצרות של החברה מעריכים כי "שווייה של אפריקה במודל השווי הנכסי הנקי הוא אפס", אך קובעים כי מודל זה אינו רלוונטי להערכת החברה

מנהל מחלקת המחקר של כלל פיננסים ברוקראז' חוזר על המלצת "תשואת שוק" למניית גזית גלוב במחיר יעד של 20 שקל למניה מעריך כי מחיר הנפקת הזכויות של אטריום ירד משמעותית בסוף החודש

מנהל מחלקת המחקר של כלל פיננסים ברוקראז' הוריד את ההמלצה ל"תשואת שוק" במחיר יעד של 20 שקל - גבוה ב-10.3% משער הפתיחה "תזרים המזומנים מסייע לחברה לנהוג בתבונה ולנצל הזדמנויות" - אך התשואה באג"ח גבוהה מתשואת הדיבידנד