ירידות קלות בתל אביב; מניות הביטוח מזנקות, הדואליות נופלות

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

16:24

יום המסחר האחרון החודש מתאפיין במגמה מעורבת, ובסך הכל מדדי הדגל בירידות קלות של עד 0.4%. שתי מגמות מאפיינות את היום הזה - מניות הביטוח והבנקים בעלייה, בעיקר הביטוח, מניות מנורה, הראל ומנורה מובילות בין 35 המניות הגדולות בבורסה. מנגד, מניות הטכנולוגיה הדואליות, מושפעות מהנעשה בוול סטריט ויורדות - מדד המניות הדואליות יורד במעל 1%.

גם מניות הנדל"ן יורדות היום, בעיקר מדד נדל"ן מניב חול שמשיל כ-1.8%, בולטות בירידות מניות אלקטרה נדלן וג'י סיטי .

15:25

המסחר בתל אביב מתנהל כעת בירידות קלות. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.2%, בעוד מדד ת"א 90 נופל בשיעור דומה. מדד הביטוח מוביל את העליות וקופץ כעת בקרוב ל-3%. מנגד, מדד ת"א־מניב חו"ל מוביל את הירידות ונחלש בכ-1.7%, כאשר אחריו בולט לשלילה מדד הטכנולוגיה, שנחלש בכ-1.2%.

חברת האנרגיה אנרג'יאן השלימה לאחרונה גיוס אג"ח מוצלח בשווי 400 מיליון אירו, בריבית של 5.625% בשנה, שמיועד לפדיון סופי במאי 2031. מדובר, למעשה, במחזור של גיוס קודם של אגרות חוב בשווי 450 מיליון דולר, בריבית של 6.5% בשנה, שיועדה לפדיון סופי באפריל 2027.

המשמעות היא שבטווח הקצר, אנרג'יאן תחסוך כ-3.5 מיליון אירו בשנה בתשלומי ריבית למחזיקי האג"ח שלה. בנוסף, החברה מפחיתה בכך את ההשפעה של שער הדולר עליה, ומגבירה את ההשפעה של שער האירו. אנרג'יאן מחזיקה, בין השאר, במאגרי כריש, תנין וקטלן מול חופי צפון הארץ. לאחרונה היא נכנסה גם כשותף קטן יחסית בצינור ניצנה, ומתכננת לצאת לראשונה למהלך יצואני עם הגז שברשותה.

14:20

תנודתיות במסחר בתל אביב. מדד ת"א 35 נסחר כעת ביציבות, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-0.3%.

חברת הביטוח הפניקס מגדילה את החזקתה במועדון הנוסע המתמיד של אל על . החברה החליטה לממש אופציות לרכישת עוד 5.1% ממניות החברה, תמורת סכום של מעל 3.5 מיליון דולר, ובכך לעלות להחזקה של 25% במועדון. בשנת 2022, רכשה הפניקס את ה-19.9% הקודמים, לפי שווי לנוסע המתמיד של כ־70 מיליון דולר (240 מיליון שקל).

באל על, שכבר מרוויחה היטב בשנים האחרונות, למשל 545 מיליון דולר אשתקד, בעקבות מלחמת חרבות ברזל, מציינים שהסכום שייכנס לקופה בעקבות המימוש של הפניקס יהיה "בסכום לא מהותי".

13:35

המדדים המובילים בבורסה בתל אביב נסחרים בשעה זו ללא שינוי. מדדי הביטוח והפיננסים קופצים בכ-2% ובכ-1.2%, בהתאמה. מנגד, בולטים לשלילה מדד ת"א־מניב חו"ל ומדד הטכנולוגיה, שנחלשים בכ-1.6% ובכ-0.8%, בהתאמה.

12:10

נמשכת המגמה המעורבת בתל אביב. מדד ת"א 35 נסחר ביציבות, בעוד מדד ת"א 90 מוסיף לערכו כ-0.2%. מדד הביטוח מוביל את העליות בקרב המדדים הענפיים ומתחזק בכ-1.8%. אחריו, בולט לחיוב מדד ת"א־נפט וגז, שקופץ בכ-1.3%, בהובלת ניו-מד אנרג'י , קבוצת דלק ונאוויטס .

מדד הבנקים בולט גם הוא לחיוב ומתחזק בכ-0.9%, לאחר שמוקדם יותר היום סוכנות הדירוג פיץ' העלתה את אופק הדירוג לבנק לאומי , הפועלים , מזרחי טפחות ודיסקונט

מנגד, בולט לשלילה מדד ת"א־מניב חו"ל, שנחלש כעת בכ-1%, לצד מדד הטכנולוגיה, שנופל בכ-0.6% ונגרר מטה על־ידי המניות הדואליות אורמת , טאואר , אלביט מערכות , טבע ונובה .

11:00

בשעה זו, מדד ת"א 35 נסחר ביציבות, בעוד מדד ת"א 90 מוסיף לערכו כ-0.4%. מדדי הביטוח והפיננסים מובילים את העליות בקרב המדדים הענפיים, ומתחזקים בכ-2% ובכ-1.3%, בהתאמה. סטלנטיס

בשוק המט"ח המקומי, השקל מתחזק כעת מול הדולר בכ-0.1%, שערו עומד על 3.24 שקלים.

בשוק החוב המקומי, מדדי התל בונד הקונצרניים נסחרים ביציבות, בעוד מדד תל גוב־שקלי 10+ יורד בכ-0.2%.

10:40

המסחר בתל אביב מתנהל כעת במגמה מעורבת. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.2%, מדד ת"א 90 מתקדם בכ-0.3%. מדד הביטוח מוביל כעת בקרב המדדים הענפיים ומטפס בכ-2.1%, אחריו בולט לחיוב מדד הפיננסים עם עלייה של כ-1%. מנגד מדד הטכנולוגיה בולט לשלילה עם ירידה של 0.4%.

מניית החברה הביטחונית הקטנה סולרום מזנקת בכ-11%. זאת, לאחר שאתמול המריאה בכ-35%, לאחר שהודיעה על השלמת ניסוי משותף עם צה"ל במוצר חדש לסימון בלייזר של מטרות ארוכות־טווח. הצדדים במו"מ לביצוע הזמנה ראשונה למוצר, עם פוטנציאל לקבלת הזמנות משמעותיות בהמשך, כך לפי סולרום.

10:15

צפירת הרגעה לארבעה מתוך חמשת הבנקים הגדולים במשק. סוכנות דירוג האשראי פיץ' מעלה את אופק הדירוג לבנק לאומי , הפועלים , מזרחי טפחות ודיסקונט . המהלך נראה קשור לרגיעה המסוימת שנרשמה בעזה. הסוכנות משבחת את יציבותם של הבנקים הגדולים, תיק האשראי שלהם, והעובדה שהציגו רווחיות לאורך המלחמה, וכן מאשררת את הדירוג של ארבעתם ברמת A-. מדד הבנקים עולה כעת בכ-0.3%.

10:05

ירידות קלות בפתיחה בתל אביב. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.4%, מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-0.1%. מדד הטכנולוגיה יורד בכ-1%, בהובלת המניות הדואליות טאואר , אלביט מערכות , נובה , אנלייט אנרגיה , אורמת וטבע . מנגד, מדד הביטוח בולט לחיוב ומתחזק בכ-0.7%.

מניות שבולטות לחיוב בפתח יום המסחר: מבטח שמיר , וילאר , תורפז , מנורה ואזורים .

מניות שבולטות לשלילה: אלקטרה נדלן , דלתא מותגים , אנרג'יאן , שפיר הנדסה , ביג .

9:50

חברת התקשורת הלוויינית חלל תקשורת הודיעה כי השלימה אמש את הנפקת הזכויות לבעלי המניות בהשתתפות של למעלה מ-99% מבעלי המניות וגיוס של 69.5 מיליון שקל. מהחברה נמסר כי "עם השלמת הנפקת הזכויות, יש עתה בידי חלל תקשורת את מלוא הסכום לצורך פירעון אגרות החוב הישנות של בעלי האג"ח. ב-11 בנובמבר, יפרעו הסדרות הישנות, יושלם הסדר החוב וייפתח פרק חדש בתולדות חלל-תקשורת, בתקווה לצמיחה מואצת בפעילות ותוצאות עסקיות משופרות".

8:40

1. שוק המניות

המסחר בתל אביב יושפע היום משלושה אירועים מרכזיים: חידושה של הפסקת האש השברירית ברצועת עזה, הורדת הריבית בארה"ב אמש והפגישה המפויסת בין הנשיא טראמפ לנשיא סין שי ג'ינפינג באשר ליחסי הסחר בין שתי המעצמות.

אתמול, הבורסה בתל אביב התנהלה בעליות שערים, בין השאר, לאחר חידוש הפסקת האש ועל רקע העליות בבורסות העולם. מדד ת"א 35 קפץ בכ-1.7% ומדד ת"א 90 הוסיף לערכו כ-1.3%. מי שגרר את המדדים מעלה לקראת סיום המסחר אלו מניות השבבים הדואליות קמטק , נובה וטאואר , שנהנו מהסנטימנט החיובי שנרשם אתמול בסקטור השבבים בוול סטריט. זאת, לאחר שמניית השבבים אנבידיה קפצה במסחר בכ-3%, תוך שהיא חוצה את רף שווי השוק של 5 טריליון דולר.

החברה הביטחונית הקטנה סולרום החזקות ריכזה עניין וזינקה בכ־35%, לאחר שהשלימה ניסוי משותף עם צה"ל במוצר חדש לסימון בלייזר של מטרות ארוכות־טווח. הצדדים במו"מ לביצוע הזמנה ראשונה למוצר, עם פוטנציאל לקבלת הזמנות משמעותיות בהמשך, כך לפי סולרום.

עניין נוסף שריכז את תשומת הלב אתמול הוא הודעת הבורסה לניירות ערך על השקתו של מדד מניות חדש, מדד ת"א נדל"ן־35, זאת בהמשך להשקת שני מדדי המניות החדשים - ת"א־תשתיות ות"א־ביטחוניות. מדובר מדד נדל"ן שיציע למשקיעים חשיפה ל-35 המניות הגדולות בתחום מבחינת שווי שוק מבין 89 מניות הנדל"ן שמרכיבות את מדד ת"א-נדל"ן. המדדים החדשים יושקו ביום ראשון ה-9 בנובמבר.

המניות הדואליות צפויות להכביד היום מעט על המסחר בבורסה המקומית, שכן אלו חוזרות מסשן המסחר האחרון בוול סטריט עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. טבע , טאואר ואנלייט אנרגיה עם פערים שליליים של 1.5%-2%, כאשר איי.סי.אל , נובה ואלביט מערכות עם פערים שליליים קטנים יותר של כ-0.5%. מנגד, מניית קמטק , שזינקה אתמול בכ-9% בבורסה המקומית, חוזרת עם פער חיובי של 0.8%.

הבוקר, כאמור, הנשיא טראמפ נפגש עם נשיא סין שי ג'ינפינג. לאחר פגישה שנמשכה כשעה ו-40 דקות, נשיא ארצות הברית הודיע כי הגיע להסכם לשנה אחת עם סין בנוגע למתכות נדירות ולמינרלים קריטיים, וכי הפחית בחצי את המכסים על פנטניל מסין. "יש לנו דיל. מעכשיו בכל שנה נחדש את ההסכם, אבל אני חושב שהוא יימשך זמן רב", והוסיף: "זהו הסכם לשנה אחת, ואנחנו נאריך אותו אחרי שנה".

טראמפ אמר לכתבים במטוס הנשיאותי "אייר פורס 1", בדרכו לעזוב את דרום קוריאה, כי הפגישה עם שי הייתה "מדהימה" וכי "התקבלו בה החלטות רבות". טראמפ ציין כי "נושא המתכות הנדירות הוסדר". לדבריו, המכסים על ייצוא סיני יופחתו ל-47% לעומת 57% כיום. בתמורה, בייג’ין "תעבוד קשה מאוד כדי לעצור את הפנטניל" ותחדש את רכישותיה של פולי סויה ומוצרים חקלאיים נוספים מארצות הברית. טראמפ הוסיף כי יגיע לביקור בסין באפריל, ואחריו צפוי שי לבקר בארצות הברית - מבלי לציין מועדים מדויקים.

לפי שעה, נדמה כי המשקיעים לא מתרגשים מההתפתחויות: החוזים העתידיים על וול סטריט נסחרים בירידות קלות של עד 0.1%.

אמש בארה"ב, הפדרל ריזרב הודיע על הורדת הריבית בארה"ב מ-4.25% ל-4%, בהתאם להערכות המוקדמות בשווקים. כך, הבנק המרכזי למעשה החליט להמשיך במתווה הורדות הריבית שהניח בפגישתו האחרונה בספטמבר, אז צפה שתי הורדות ריבית נוספות עד סוף 2025 - כלומר, כולל זו שבוצעה בפגישה היום. עם זאת, במסיבת העיתונאים שלאחר ההחלטה, יו"ר הפד ג'רום פאוול ציין מספר פעמים כי הורדת ריבית נוספת בדצמבר אינה מובנת מאליה, וכי המצב רחוק מכך (ראו הרחבה תחת סעיף 4).

בעקבות הדברים, בוול סטריט נמחקו חלק מהעליות שנרשמו בפתח היום, והמסחר ננעל לבסוף במגמה מעורבת. מדד הנאסד"ק עלה בכ-0.5%, ה-S&P 500 ננעל ביציבות והדאו ג'ונס נפל בכ-0.2%.

את העליות הובילה ענקית השבבים אנבידיה , שכאמור, הגיעה להישג משמעותי במהלך היום וחצתה את רף שווי השוק של 5 מיליארד דולר. מניות נוספות בסקטור השבבים כמו ברודקום , מיקרון ו-TSMC , סיימו גם הן את היום בעליות. על רקע ההתלהבות הבלתי־פוסקת בתחום ה-AI, גם מניות של חברות העוסקות במוצרי אחסון מידע זינקו, ביניהן סיגייט טכנולוג'י , ווסטרן דיגיטל וסאנדיסק . הסיבה לעליות היא צורך הולך וגובר לפתרונות אחסון מתקדמים לכמויות המסיביות של המידע הנדרש לצורך הפעלת יישומי בינה מלאכותית.

עוד בתחום ה-AI, הבוקר דווח ברויטרס כי OpenAI, ענקית הבינה המלאכותית ומי שאחראית להביא לעולם את ChatGPT, החלה להניח את התשתית לקראת הנפקה ציבורית בוול סטריט - מהלך שעשוי להעריך את החברה בשווי של עד טריליון דולר. לפי הדיווח, החברה שוקלת להגיש טיוטת תשקיף לרגולטורים כבר במחצית השנייה של 2026, אם כי חלק מהיועצים סבורים כי ההנפקה עשויה לצאת לפועל כבר לקראת סוף אותה שנה.

ב-OpenAI מדגישים כי "הנפקה אינה במוקד" בשלב זה, וכי העדיפות היא בנייה של עסק יציב והתקדמות לקראת מימוש חזון ה-AGI. הערכות בשוק מצביעות על אפשרות של גיוס 60 מיליארד דולר לפחות, סכום שעשוי אף לגדול בהתאם לתנאי השוק וצמיחת החברה. המהלך מגיע לאחר שינוי מבני משמעותי שבוצע ב- OpenAI בימים האחרונים, המחזיקה כיום לאחר שינוי סופי של מבנה הבעלות בכ-27% מהחברה לאחר שהשקיעה בה כ-13 מיליארד דולר, ולהפוך את גיוסי ההון ליעילים יותר.

בגזרת הישראליות בוול סטריט, חברת נאבן (Navan), לשעבר טריפאקשנס, השלימה את ההנפקה הראשונית שלה בנאסד"ק, לאחר שתמחרה את מניותיה במחיר של 25 דולר למניה, בתוך טווח היעד שנקבע בתשקיף. בסך הכל, גויסו כ 923 מיליון דולר, כאשר החברה עצמה גייסה כ-750 מיליון דולר ובעלי מניות קיימים מכרו מניות נוספות בהיקף של כ-173 מיליון דולר. שווי השוק של נאבן לאחר ההנפקה עומד על כ 6.21 מיליארד דולר לפי חישובי רויטרס.

ההנפקה משקפת ירידה לעומת השווי של 9.2 מיליארד דולר שבו גייסה החברה בסבב ההשקעות האחרון ב 2022, אולם היא מצטרפת להתעוררות מחודשת בשוק ההנפקות האמריקאי לאחר תקופה ארוכה של האטה. נאבן הוקמה בשנת 2015 על־ידי היזמים הישראלים אריאל כהן ואילן טוויג, ומציעה פלטפורמה לניהול נסיעות עסקיות, לצד שירותי תשלומים והוצאות ארגוניות. בין לקוחות החברה נמנות זום וליפט לפי אתר החברה.

אתמול בסיום יום המסחר, שלוש ענקיות טכנולוגיה מרכזיות דיווחו על תוצאותיהן הכספיות לרבעון השלישי של 2025 - אלפאבית , מטא ומיקרוסופט .

אלפאבית (גוגל) , החברה האם של גוגל, הייתה למניית הענן המצליחה מבין שבע המופלאות מאז תחילת השנה, וגם אתמול היא לא אכזבה. החברה חצתה לראשונה בתולדותיה את רף 100 מיליארד הדולר מכירות ברבעון אחד, עם הכנסות של 102.3 מיליארד דולר לרבעון השלישי של השנה, גבוה מעל ממוצע תחזיות האנליסטים שעמד על 99.75 מיליארד דולר, צמיחה של כ-16% ביחס לרבעון המקביל.

המניה טיפסה בכ-6% במסחר המאוחר, כשהיא מגלמת עלייה של 42% מאז תחילת השנה, כאמור, המניה בעלת התשואה הגבוהה ביותר ב-2025 בקרב ענקיות הטכנולוגיה, למעט אנבידיה (55%). לשם השוואה, אמזון עלתה רק ב-5%, בעוד שמיקרוסופט עלתה ב-28% מאז תחילת השנה.

מטא עקפה את צפי האנליסטים בשורת ההכנסות, שעמדו על 51.24 מיליארד דולר, לעומת תחזיות האנליסטים שעמדו על 49.41 מיליארד דולר, אך חקיקת ה"חוק הגדול והיפה" של הנשיא טראמפ הובילה לחיוב מס חד־פעמי של כ-16 מיליארד דולר וחתך בחדות את רווחי החברה ברבעון. בשורת הרווח למניה, החברה דיווחה על רווחים של 2.7 מיליארד דולר, לעומת רווח שהיה צפוי לעמוד על 18.64 מיליארד דולר. מטא אמרה כי יישום החוק של טראמפ "One Big Beautiful Bill Act" הביא לחיוב מס חד־פעמי של 15.93 מיליארד דולר, ושהיא מצפה שהמעשה יביא ל"הפחתה משמעותית" בתשלומי המס הפדרליים שלה בארצות הברית לשארית השנה. אם מתעלמים מהשפעה זו, מגיעים ל-7.25 דולר למניה, אבל בפועל, החברה דיווחה על 1.05 דולר למניה. אותו דבר נכון לגבי הרווח הנקי: הרווח הנקי היה אמור לעלות ל-18.64 מיליארד דולר, בהשוואה לרווח הנקי שמדווח על 2.71 מיליארד דולר. המניה צונחת במעל 7% במסחר המאוחר.

מיקרוסופט פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון הפיסקאלי הראשון של שנת הכספים של 2025, על רקע הגאות הנמשכת בבינה המלאכותית והצמיחה המואצת בעסקי הענן של החברה, אז'ור. החברה מדווחת על הכנסות של 77.67 מיליארד דולר, לעומת תחזיות השוק שעמדו על כ־75.5 מיליארד דולר ורווח מתואם של 3.72 דולר למניה, לעומת תחזית של 3.66 דולר. זאת, בהשוואה להכנסות של 76.44 מיליארד דולר ורווח של 3.25 דולר למניה ברבעון המקביל אשתקד. המניה נפלה בכ-4% במסחר המאוחר.

מרבית המתח בשוק מרוכז באז'ור, מנוע הצמיחה המרכזי של מיקרוסופט בעידן ה-AI. הכנסות הענן צמחו מעט ועמדו על 49.1 מיליארד דולר, מול ציפיות האנליסטים לצמיחה של 28%-30%, עוד נתון שנבחן כמדד ישיר לשאלה האם גל הבינה המלאכותית ממשיך להתגלגל להכנסות אמיתיות. אנליסטים מוודבוש, סיטי ודויטשה בנק העריכו מראש שדווקא אז'ור יספק את ההפתעה החיובית, על רקע ביקושים "חזקים מהצפוי" מצד לקוחות ארגוניים שמאיצים הטמעת יכולות AI, החל מהטמעת קופיילוט וכלה בחוזים גדולים לחישוב מודלי.

היום בלילה, צפויות לדווח שתי ענקיות טכנולוגיה נוספות לאחר נעילת המסחר בוול סטריט - אפל ואמזון .

באסיה, הבורסות נסחרות הבוקר בעיקר בירידות, בעוד המשקיעים מעריכים את תוצאות הפגישה בין הנשיא טראמפ לנשיא סין שי ג'ינפינג. ההנג סנג יורד בכ-0.8%, בורסת שנגחאי ננעלה בירידה של כ-0.7%, הקוספי עלה בכ-0.1% והניקיי התקדם בשיעור דומה.

2. שוקי האג"ח

בארה"ב, תשואות האג"ח הממשלתיות קפצו לכל אורך העקום אמש, על אף שהפדרל ריזרב, כאמור, הודיע על החלטת ריבית שנייה ברציפות. הסיבה לכך היא העובדה שיו"ר הפד ג'רום פאוול הדגיש כי הורדת ריבית נוספת בדצמבר היא רחוקה מלהיות מובנת מאליה. הבוקר, התשואה לעשר שנים עומדת על כ-4.07%, בעוד התשואה לשנתיים עומדת על כ-3.59%.

בישראל, בדומה לעליות בשוק המניות, גם האג"ח נסחרו בעליות - אם כי קלות בלבד. מדדי האג"ח הממשלתיות עלו בעד 0.5%. לגבי האג"ח הקונצרניות, מדדי תל בונד 20, 40 ו־60 נסחרו ביציבות.

בשוק הנדל"ן נמשכות הנפקות אגרות החוב: חברת הבנייה והנדל"ן המניב רוטשטיין הודיעה על השלמת השלב המוסדי של הנפקת אג"ח סדרה יד' (סדרה חדשה). היקף הגיוס בשלב המוסדי היה 180 מיליון שקל. הריבית בהנפקה נקבעה על 5.19% שקלית, המשקפת תשואה אפקטיבית של 5.37%.

3. שוקי הסחורות והמטבעות

בשוק המט"ח נרשמה התחזקות קלה של השקל, שנסחר ב־3.25 שקלים לדולר וב־3.78 שקלים לאירו. בעולם, הדולר דווקא התחזק מול המטבעות המובילים - בעיקר מול האירו, הליש"ט והין היפני. הבוקר, שער הדולר-שקל נותר ברמה של 3.25 שקלים.

הזהב מתאושש מעט הבוקר, לאחר שאתמול מחירו צנח מתחת לרף ה-4,000 דולר. כעת, מחירו נע סביב 3,970 דולר לאונקיה.

4. מאקרו

כאמור, הפדרל ריזרב הודיע הערב (ד') על הורדת הריבית בארה"ב מ-4.25% ל-4%, בהתאם להערכות המוקדמות בשווקים. כך, הבנק המרכזי למעשה ממשיך במתווה הורדות הריבית שהניח בפגישתו האחרונה בספטמבר, אז צפה שתי הורדות ריבית נוספות עד סוף 2025 - כלומר, כולל זו שבוצעה בפגישה היום.

במסיבת העיתונאים שבעקבות החלטת הריבית, יו"ר הפד ג'רום פאוול ציין מספר פעמים כי הורדת ריבית נוספת בדצמבר אינה מובנת מאליה, וכי המצב רחוק מכך. פאוול הוסיף כי חברי ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב מחזיקים בעמדות מאוד שונות באשר להמשך המדיניות המוניטרית בדצמבר. בעקבות הדברים, בוול סטריט נמחקו חלק מהעליות שנרשמו בפתח היום, והמסחר עבר למגמה מעורבת.

פאוול פתח את דבריו באמירה שלמרות שהשבתת הממשל מנעה את פרסומם של הנתונים הכלכליים, התחזית לכלכלה לא השתנתה רבות מאז פגישת הפדרל ריזרב בספטמבר. לדבריו, שוק העבודה מתקרר והאינפלציה נותרת יחסית גבוהה, כאשר המכסים דוחפים כלפי מעלה מחירים של חלק מהסחורות. "אין נתיב חסר־סיכונים למדיניות שלנו, בעוד שאנו מנווטים בתוך המתח בין המטרות שלנו למול האינפלציה ולמול שוק התעסוקה". פאוול הוסיף כי "האינפלציה, אם מנכים את השפעת המכסים, היא למעשה לא רחוקה מדי מיעד ה-2% שלנו".

פאוול ציין גם כי "השבתת הממשל תכביד על הפעילות הכלכלית כל עוד היא נמשכת, אך ההשפעות האלו אמורות לחזור לאחור לאחר שההשבתה תגיע לסיומה.

פאוול ציין כי האינדיקטורים הזמינים לפדרל ריזרב מצביעים על כך שהפעילות הכלכלית בארה"ב הפתיעה לחיוב. "נתונים הזמינים מלפני ההשבתה מראים כי הצמיחה בפעילות הכלכלית עשויה להיות על מסלול שהוא במידה מסוימת יציב יותר מן הצפוי, מה שבעיקר משקף צריכה פרטית חזקה יותר".

מנגד, בהתייחסו לשוק העבודה, פאוול ציין כי "על אף שנתוני תעסוקה רשמיים מעוכבים, הנתונים הזמינים לנו מעידים על כך שגם הפיטורים וגם ההעסקה נותרים נמוכים, וכי גם התפיסה של משקי הבית באשר לזמינות העבודה והתפיסה של חברות באשר לקשיים בהעסקה ממשיכות לרדת בסביבה הפחות דינמית ובשוק העבודה החלש יותר". פאוול הוסיף כי "נדמה שסיכוני הדאונסייד לשוק התעסוקה עלו בחודשים האחרונים".

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, הגיב להחלטת הריבית וציין: "טווח המדיניות הנוכחי של 3.75%-4.0% של הפד צפוי להביא את הריבית האפקטיבית בארה"ב לאזור 3.85%, פער של כ-0.65% מהריבית בישראל. בשבועות האחרונים, ראינו שגם במציאות גיאו־פוליטית לא מזהירה, פער ריביות מתון יותר כבר הביא להתחזקות של השקל לרמות היסטוריות, בהגדרה כזו או אחרת. ועם הנטייה האמורה של השקל להתחזק, פער ריביות כאמור כבר הופך מכשירים בשקל ליעד אטרקטיבי יחסית לטווח הקצר, בטח עבור בעלי אוריינטציה שקלית ברמה כזו או אחרת".

פנינג הוסיף: "אם נמשיך לראות עוד עליות במדדי המניות בארה"ב, פער הריביות הזה יצטרף למוטיבציה גבוהה יותר לרכישת נכסים שקליים, עבור המוסדיים המקומיים, בייחוד עבור החלק שמושקע במדדים האלה באמצעות חוזים. תגובת השקל מהמצב הזה היא לא מובטחת, בטח שלא בעבור כל מציאות גיאופוליטית. ועדיין, נעריך שהנושא כן יידון בהודעת הריבית הקרובה".

5. תחזית

בבנק ההשקעות סיטי מאמינים כי השורים בוול סטריט מכשירים את הקרקע למהלך גדול בשווקים, אם כי לא ברור לאיזה כיוון - כך פרסמו באתר הכלכלי מרקטוואץ'.

סקוט שרונרט, ראש אסטרטגיית השווקים בסיטיגרופ, שנפגש לאחרונה עם לקוחות בארה"ב ובאוסטרליה כדי לאמוד את הסנטימנט בשווקים, אמר למרקטוואץ' כי הוא וצוות הכלכלנים שלו התרשמו ממספר "חששות מטרידים": הערכות השווי הגבוהות של שוק המניות, בועה אפשריות בתחום ה-AI, אי‏־יציבות בתחום האשראי וגורמים מאקרו־כלכליים כמו מצב שוק העבודה.

ובכל זאת, הכלכלנים מצאו כי המשקיעים ממשיכים להישאר עם חשיפה גבוהה למניות גדולות בתיקי ההשקעות שלהם. זאת, כאשר במקביל, מדד לבקוביץ' של סיטי, אשר אומד את הסנטימנט בשווקים, מעיד על "פוזיציה אופורית", ונמצא ברמות הגבוהות ביותר שלו. הזמנים היחידים בהם המדד עמד בנקודה הנוכחית היו בתקופה שלקראת התפוצצות בועת הדוט-קום ב-1999, ובתקופה שלאחר מגפת הקורונה, ב-2021-2022.

לדברי שרונרט, "הניגודיות הזו מצביעה על כך שהרבה משקיעים הם שורים מהוססים בסביבת השווקים הנוכחית". שרונרט מאמין כי השילוב בין פוזיציה אופורית ושורים מהוססים משמעותו ששוק המניות יטפס על "קיר של דאגות" - כלומר, ימשיך לעלות למרות הבעיות המטרידות - כאשר אין ודאות לאיזה כיוון ינוע כאשר יגיע לפסגה שלו. שרונרט מסביר כי ברמה הפרקטית, מדובר במצב בו השווקים "יתגמלו" חדשות חיוביות באופן מדוד, אך יזנקו על ההזדמנות למכור למשמע חדשות מאזכבות. "כך או כך, יש לצפות לתנודתיות מוגברת בעוד השוק השורי הזה הולך ומתפתח", הוא סיכם.